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　　本周观点：动力煤：供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。总体来看，增产保供政策落实，部分煤矿产量增加。在政策要求降低售价下，下游电厂观望情绪浓重，但后期供暖耗煤需求仍有支撑，预计短期动力煤价格或将偏稳运行。焦煤：

　　供给方面，煤矿目前普遍维持满负荷生产，开工已基本恢复至高位正常水平，但各地电煤保供任务依然较重，跨界煤种炼焦煤流向依然压减明显。需求方面，虽然焦化厂有限产现象，但是由于冬季到来，下游补库需求相对积极，对价格形成支撑。总体来看，煤矿开工恢复高位水平，供应有所增加，下游补库需求积极，预计短期炼焦煤价或将偏稳运行。焦炭：供给方面，主产地焦企受环保、能耗管控以及错峰生产影响，不同程度加大限产力度，焦炭供应延续收缩态势。需求方面，本周钢厂接货意愿较弱，多要求控制合理库存水平，按需采购为主。总体来看，产地焦企多不同程度有限产情况，供应端持续收紧，下游钢厂库存多在正常水平，多按需采购，整体看焦炭供需格局处于相对平衡状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。

　　1。 动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，10 月22 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为942 元/吨，与上周五持平；产地价格方面，10 月22 日山西大同南郊5500 大卡车板价1930 元/吨，较上周五上升70 元/吨；10 月22 日秦皇岛港库存437 万吨，较上周五上升29 万吨。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。库存方面，10月22 日秦皇岛港库存437 万吨，较上周五上升29 万吨，同比下降70.5 万吨。供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。进口方面，截至10 月22 日，广州港澳洲煤Q5500 库提价2525 元/吨，较上周五上升100 元/吨；广州港印尼煤Q5500 库提价2525 元/吨，较上周五上升100 元/吨。综合来看，供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。总体来看，增产保供政策落实，部分煤矿产量增加。在政策要求降低售价下，下游电厂观望情绪浓重，但后期供暖耗煤需求仍有支撑，预计短期动力煤价格或将偏稳运行。

　　2。焦煤：本周京唐港主焦煤价格为4100 元/吨，较上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为65.98%，较上周五下降0.58%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计688.40 万吨，较上周五下降7.32 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.43 天，较上周五下降0.97 天。供给方面，煤矿目前普遍维持满负荷生产，开工已基本恢复至高位正常水平，但各地电煤保供任务依然较重，跨界煤种炼焦煤流向依然压减明显。综合来看，供给方面，煤矿目前普遍维持满负荷生产，开工已基本恢复至高位正常水平，但各地电煤保供任务依然较重，跨界煤种炼焦煤流向依然压减明显。需求方面，虽然焦化厂有限产现象，但是由于冬季到来，下游补库需求相对积极，对价格形成支撑。总体来看，煤矿开工恢复高位水平，供应有所增加，下游补库需求积极，预计短期炼焦煤价或将偏稳运行。

　　3。焦炭：本周天津港一级焦平仓价为4280 元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价4160 元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率53.18%，较上周五下降0.83%。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计412.19 万吨，较上周五上升1.23 万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计43.56万吨，较上周五下降1.23万吨。港口库存合计121.10万吨，较上周五下降14.40 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为65.98%，较上周五下降0.58%。综合来看，供给方面，主产地焦企受环保、能耗管控以及错峰生产影响，不同程度加大限产力度，焦炭供应延续收缩态势。需求方面，本周钢厂接货意愿较弱，多要求控制合理库存水平，按需采购为主。总体来看，产地焦企多不同程度有限产情况，供应端持续收紧，下游钢厂库存多在正常水平，多按需采购，整体看焦炭供需格局处于相对平衡状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。

　　风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开

（文章来源：天风证券）

文章来源：天风证券

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