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　　白酒需求韧性十足，优选高端、次高端、徽酒： 名优白酒表现出极强的增长韧性，优异的商业模式得到充分验证；展望2022年，名优白酒受益于品牌化和消费升级的逻辑依旧清晰，白酒板块攻守兼备，估值水位已从2021年初较高水平回落至历史中枢位置，中长期配置时机已到，重点推荐高端、次高端和徽酒：贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、水井坊(600779)、古井贡酒(000596)、迎驾贡酒(603198)和口子窖(603589)。

　　乳制品：短期看，在原奶价格维持高位的背景下，龙头企业通过结构升级、减少费用投放、直接提价等方式以改善盈利的能力更强，将充分受益；长期看，原奶无周期或弱化，利于下游盈利能力提升，重点推荐伊利股份(600887)。

　　调味品：行业竞争虽有加剧，但仍有广阔发展空间。高线市场高端升级+低线市场渠道下沉+餐饮渠道持续扩容，抗周期能力强，产品结构升级和集中度提升两大行业增长逻辑不变。优选基本面扎实、业绩确定性强的细分子行业龙头企业，推荐海天味业(603288) 。

　　啤酒：寡头格局维持稳定，量增空间有限，产品结构升级与提价推动行业高端化程度持续提升；产能优化步入新阶段，高端产能投放加速叠加规模效应，盈利能力进入快速提升阶段，推荐重庆啤酒(600132)、青岛啤酒(600600)。

　　速冻食品：龙头优势明显，长期增长可期。速冻火锅料行业增速10%左右，龙头企业规模优势明显；米面制品竞争较为激烈，同时B端与C端渠道相互渗透，加速中小品牌出清，利于行业集中度提升，推荐安井食品(603345)。

　　食品综合：推荐各子板块龙头，重点推荐安琪酵母(600298)、洽洽食品(002557)、盐津铺子(002847)、绝味食品(603517)、桃李面包(603866)等子板块龙头和优质个股。

　　风险提示：高端酒价格或大幅下滑；原材料价格波动风险；经济增速大幅放缓风险。

（文章来源：西南证券）

文章来源：西南证券

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