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　　诚如前文末表示，看了「量平价平」和「量平价升」后，余下便是「量平价跌」，当价跌而量见持平，表示正在陆续有投资者离场，股价跌势仍会持续一段时间。对于未有进场的投资者，因着股价下行风险为高，于股价未见跌至横行状态前，都不宜进场。至于已持货者，面对如此股价「阴跌」格局，则应及早离场。例如于2021年2月18日至3月5日，京东集团-SW (09618) 的成交量介乎约387万至768万股。

　　相对2021年1月4日至2月17日成交量介乎约173万至1,327万股，若以标准差 (standard deviation) 作比较，后者是前者约1.90倍，证明于2月18日至3月5日股价处于较低波幅状态，即属「量平」，配合期内股价累跌逾一成四 (416.80 → 357.40元)，为典型的「量平价跌」格局。仅约两周下跌超过一成，对大价股而言是不寻常的调整，而「量平价跌」可解读为股价正在「阴跌」，代表跌势仍要持续，倘若当时未有离场，六个交易日后 (3月15日) 收报322.20元，再跌近一成，相对2月17日收报416.80元，则是累跌逾两成二。

　　「阴跌」为股价渐见下行的形态，若投资者不以为然，随时丧失止蚀的意志，上述的京东每手买卖单位为50股，相对416.80元每手成本为20,840元，至3月15日收报322.20元，一手市值降至16,110元，每手损失4,730元，而历时却不足一个月，表现极不理想。另可留意「阴跌」有时可持续半年或以上，若不及早止蚀离场，可导致万劫不复的地步。例如华谊腾讯娱乐 (00419)，虽于2021年2月股价表现辉煌，由2月3日收报0.149元，至2月23日收于全日高位0.630元，不足三周累升近3.23倍；却于2019年4月起曾出现漫长的「阴跌」走势。

　　于2019年4月11日收报0.260元，继而股价反覆向下，不足五个月后于9月3日经已收报0.091元，累跌六成半。不禁令人反思，为何持货者察觉股价走势欠佳时，却没有抽身离场呢？其实由2019年4月12至25日股价录得八连跌，经已累跌逾两成 (0.260 → 0.205元)，紧接见五连升 (4月26日至5月3日)，重上0.225元收市，亏损收窄至约一成三，令持货者憧憬短期会见平手，甚至是获利离场。站在旁观者的角度，当然认为反弹令亏损大为收窄实属止损良机；但试问有多少局内人能果断抽身呢？

　　结果接连下个交易日(2019年5月6日) 起股价继续下行，跌势一直2020年4月27日收报0.064元后才见结束。由2019年4月12日计起，「阴跌」历时超过一年，累跌逾七成半。之后股价虽见反覆向上，至2020年12月9日才收报0.224元，升浪历时接近七个半月，仍较起初的0.260元低近一成四，并且较2019年5月3日收报0.225元仍是低一个价位。正是在2019年5月3日未有果断离场，才出现其后折腾超过十九个月的困局。

　　当然，参考2021年2月23日收报0.680元，较0.260元高逾1.61倍，持股历时不足两年，年均回报率逾六成七，事后反映值得长线持股。不过长线投资也得具备支持的理据，于2019年8月28日中午 (相对2019年4月11日为持股约四个半月后) 集团发布2019年中期业绩，亏损逾865万港元，而2018全年则约赚7,374万元，基本面大为转差；之后于2020年3月26日收市后发布2019全年业绩，亏损扩至约2,877万元，配合去年3月初开始疫情恐慌情令全球股市大泻，在集团内在状况及外部环境均见严峻之际，有多少投资者仍能处之泰然，持股由最多蚀逾七成半至最终赚逾1.61倍呢？

　　当「量增」和「量平」都讨论完毕后，下回开始转谈「量减」与股价表现的关系。

　　【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

　　毕业于香港理工大学金融服务系，

　　超过17年从事金融业和投资教学经验，

　　四本投资和理财书籍的作者。

　　香港证监会持牌人

　　【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。

　　此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

（文章来源：凤凰网港股）

文章来源：凤凰网港股

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